僅靠貨幣政策壓不住CPI

　　統(tǒng)計(jì)局14日公布的5月份CPI漲幅創(chuàng)34個(gè)月新高，CPI上漲5.5%，食品價(jià)格漲11.7%，居住價(jià)格漲6.1%。受此影響，同日，央行宣布，從20日起存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至21.5%。這是自今年1月20日以來(lái)第6次上調(diào)存準(zhǔn)率，而存準(zhǔn)率距23%的上限也已近在咫尺。
　　數(shù)據(jù)會(huì)說(shuō)話。CPI數(shù)據(jù)表明，物價(jià)上漲的壓力仍然沉重；事實(shí)也在說(shuō)話。盡管已經(jīng)反復(fù)使用加息、調(diào)高存準(zhǔn)率等手段，CPI非但不低頭，反而繼續(xù)亢奮。值得注意的是，沒(méi)有人能確定，5月份5.5%的漲幅已達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)。有分析認(rèn)為，6月份CPI將進(jìn)一步向6%的臺(tái)階攀高。
　　這說(shuō)明了什么問(wèn)題？是收緊流動(dòng)性無(wú)用嗎？以調(diào)高存準(zhǔn)率為例，每調(diào)高0.5個(gè)百分點(diǎn)，就意味著3700億元資金的流動(dòng)性被凍結(jié)。市面上錢(qián)少了，商品被炒作的機(jī)會(huì)和空間也就隨之減少。因此目前所有使用的貨幣工具都是有用的。如果不是由寬松到穩(wěn)健，通脹形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。
　　有用的手段不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期之效，說(shuō)明目前的通脹之局，由兩個(gè)主要因素構(gòu)成。一是貨幣超發(fā)嚴(yán)重，政策糾偏需要反復(fù)操作，才能收效。二是在貨幣超量之外，還有其他非貨幣因素在起作用。貨幣政策再緊也管不到。
　　所謂非貨幣因素，內(nèi)外皆有。外部因素既包括外部環(huán)境政治、安全的震蕩，也包括經(jīng)濟(jì)的晦暗不明。這些影響大宗商品定價(jià)權(quán)的因素?zé)o法預(yù)知，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的異動(dòng)也就難以明確其方向，在這種情況下為防止通脹傳導(dǎo)，貨幣政策就必須被迫調(diào)整。而這種調(diào)整與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并不完全關(guān)聯(lián)。被動(dòng)的政策運(yùn)用意味著在節(jié)奏、力度、精準(zhǔn)方面也會(huì)被動(dòng)。
　　內(nèi)部因素同樣異常復(fù)雜。除了貨幣超發(fā)以外，老百姓還要承擔(dān)其他若干成本。除了人力、成本上漲導(dǎo)致的價(jià)格上漲外，還要承擔(dān)中間環(huán)節(jié)的加價(jià)。這其中，不合理的物流成本、利于攫取壟斷利潤(rùn)的定價(jià)機(jī)制、過(guò)于臃腫的服務(wù)產(chǎn)品架構(gòu)早已被廣為詬病。嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，只是進(jìn)一步暴露了通脹因素中加價(jià)環(huán)節(jié)的不合理性。
　　復(fù)雜的通脹構(gòu)成因素，決定了僅靠貨幣政策壓不住CPI。今年存準(zhǔn)率與CPI齊飛的事實(shí)已經(jīng)多次證明了這一點(diǎn)。顯然，管好通脹預(yù)期，必須進(jìn)行綜合治理。造成通脹的外部因素管不了，但是加劇通脹的內(nèi)部因素已到了非管不可的地步了。如果公共服務(wù)產(chǎn)品、基本生活用品不需要遭遇種種盤(pán)剝，如果成品油定價(jià)機(jī)制不是只有利于“三桶油”和其他下游企業(yè)，而是考量到消費(fèi)者的利益，我們對(duì)于通脹的感受還會(huì)如此強(qiáng)烈嗎？
　　說(shuō)CPI數(shù)據(jù)再高也不可怕。真正要擔(dān)心的是，百姓和中小企業(yè)是否具有抗通脹能力，高企的商品價(jià)格指數(shù)中那些不合理的加價(jià)是否能夠擠出去。什么時(shí)候這些做好了做到了，什么時(shí)候CPI才不會(huì)讓我們?nèi)绱嗣舾小?/P>